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1. L'indice de référence utilisé pour l'indexation des OATi est l'indice des prix à la consommation hors tabac de l'ensemble des ménages résidant en France métropolitaine, calculé par l'Institut national de la statistique et des études économiques (INSEE).
L'INSEE procède régulièrement, tous les 5 à 10 ans, à un changement de base de son indice des prix à la consommation (IPC). Cette opération s'avère nécessaire pour que l'indice conserve une certaine homogénéité dans le temps. A cette occasion sont incluses des améliorations de méthodes, de nomenclature et de couverture de l'indice.
Comme annoncé au moment du lancement de l'OATi en septembre 1998, l'INSEE a mis en service en février 1999 un IPC rénové base 100 = 1998, qui remplace l'ancien indice des prix base 100 = 1990.
Les principales avancées de ce nouvel indice sont : l'élargissement et l'amélioration de la couverture sectorielle dans un champ redéfini, l'intégration des DOM, une nouvelle base "produits frais", une nouvelle nomenclature de production et de diffusion cohérente avec les classifications internationales, de nouvelles pondérations des produits, et des améliorations méthodologiques variées (sur la collecte des informations, le traitement des valeurs manquantes, des rabais et des remplacements de produits, etc...).
2. A cette occasion, les deux indices sont publiés pour l'ensemble de l'année 1998. Le changement de base de l'IPC nécessite un raccordement des séries pour les utilisateurs, qui s'effectue comme prévu sur les indices relatifs au mois de décembre 1998.
L'opération n'affecte en rien les coefficients d'indexation passés qui servent de base au calcul des flux (principal, coupon) versés sur l'OATi, mais elle implique un rebasage des références quotidiennes d'inflation, puisque celles-ci seront calculées à compter de mars 1999 sur la base d'indices de prix en base 1998.
La clé de passage entre les références quotidiennes d'inflation (RQI) base 90 et base 98 est le coefficient suivant :
CLE = IPC déc98 (B98) / IPC déc98 (B90) = 100,0 / 114,9 = 0,87032.
RQI (B98, date t) = RQI (B90, date t) x CLE.
Ainsi, pour le mois de mars 1999, les coefficients d'indexation sont calculés sur la base des indices de prix hors tabac suivants :
- IPC de janvier 1999 en base 1998 : 99,6.
- IPC de décembre 1998 en base 1998 : 100,0.
- IPC de novembre 1998 en base 1990 multiplié par la clé : 114,8 x CLE = 99,9129678.
La méthode de rebasage est décrite de façon plus détaillée dans les annexes de la brochure "Guide des investisseurs", disponible sur les sites Internet, Bloomberg et Reuters des Valeurs du Trésor.