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Le 2 octobre 2001, Laurent Fabius, Ministre de l'Économie, des Finances et de l'Industrie a annoncé qu'un programme de swap de taux d'intérêt serait mis en œuvre, dans le but de réduire la durée de vie moyenne de la dette, de 6 ans et 4 mois à l'été 2001 à 6 ans à fin 2001 et 5 ans et 6 mois à fin 2002.
En application de cette instruction, l'AFT a effectué entre le 22 octobre et fin décembre un montant nominal de 37,225 Md de swaps de taux d'intérêt. L'AFT a ainsi conclu 18,61 Md de swaps de maturité moyenne 3,36 ans payeurs de taux fixe et 18,61 Md de swaps de maturité moyenne 8,6 ans receveurs de taux fixe.
Malgré un contexte de marché heurté, ces swaps - soit 85 opérations d'une taille moyenne de 438 M - ont été conclus sans difficultés notables, grâce à la grande liquidité du marché européen et grâce à la qualité d'exécution des contreparties. Celles-ci, toutes SVT, ont été au nombre de 14, pour des montants très inégaux. L'AFT manque aujourd'hui du recul suffisant sur son programme pour rendre publiques des indications précises sur ses contreparties les plus fréquentes.
Au total, les opérations de swaps ont permis de réduire la durée de vie moyenne de la dette négociable de 54 jours la portant ainsi au 31 décembre 2001 à 5 ans et 358 jours.
